Provocările CCP.RO și Posibilitatea Utilizării unei Case de Compensare Străine
Președintele Consiliului Bursei de Valori București (BVB), Radu Hanga, a subliniat dificultățile întâmpinate de proiectul CCP.RO, care se află în impas din cauza pierderii licenței și a costurilor crescute cauzate de soluția tehnologică. Autoritățile de reglementare ale Uniunii Europene au semnalat faptul că piețele de capital din blocul comunitar sunt prea fragmentate, ceea ce face dificilă autorizarea CCP.RO.
În acest context, pentru prima dată, Hanga a menționat că BVB nu exclude posibilitatea de a folosi serviciile unei case de compensare străine pentru a operaționaliza viitoare tranzacții în marjă și vânzări în lipsă. Aceasta ar putea oferi o soluție în cazul în care autorizarea CCP.RO nu se realizează în timp util.
De asemenea, Hanga a evidențiat că, deși există speranțe pentru operaționalizarea serviciilor de compensare în primăvara anului viitor, situația actuală este complicată și impactul financiar asupra BVB a fost semnificativ, generând pierderi la nivel de grup. Proiectul CCP.RO a adus un impact anual estimat la 2,6-2,7 milioane de euro asupra rezultatelor financiare ale BVB.
„Contextul, spre deosebire de acum 2-3 ani, nu ne mai ajută”, a concluzionat Hanga, subliniind provocările cu care se confruntă BVB în actuala situație de pe piața europeană.
Contrapartea Centrală și provocările dinspre UE
Subiectul contrapărților centrale a fost intens discutat în contextul fragmentării piețelor de capital din Europa. La AGA din aprilie 2018 de la Bursa de Valori București, s-a decis principial crearea CCP.RO de către Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD), care era un acționar semnificativ al BVB. Cu toate acestea, poziția BERD privind implicarea pieței de capital românești într-un proiect regional a fost ignorată de acționari, într-o perioadă în care lichiditatea era scăzută și casele de brokeraj se confruntau cu dificultăți în menținerea activității. Un broker a caracterizat votul din acea perioadă ca fiind „un vot de foame”.
În prezent, la peste șapte ani de la acea decizie, piața derivatelor care ar putea revitaliza activitatea BVB încă nu s-a concretizat. Hanga, președintele board-ului BVB, își exprimă îngrijorarea față de mesajele transmise de reglementatorii europeni, care sugerează că o astfel de entitate locală nu ar trebui să existe. În discuțiile la nivel european, se subliniază că fragmentarea piețelor de capital reprezintă un dezavantaj pentru Europa în competiția globală, exemplul clar fiind numărul mare de depozitari și contrapărți centrale existente în Europa.
Autorii proiectului CCP.RO au depus documentația de autorizare la Autoritatea de Supraveghere Financiare (ASF) la începutul anului 2023, însă procesul a fost întârziat. Euronext a anunțat ieșirea din contractul de licență, condiționând o reacordare a acesteia de angajarea unei firme de soluții tehnologice pentru dezvoltare, ceea ce ar putea crește costurile anuale ale CCP.RO la 5 milioane de euro. La finalul anului trecut, autorii proiectului au notificat piața că dosarul de autorizare nu mai este valabil, în urma modificărilor reglementărilor europene care au dus la eliminarea directivei EMIR 2, sub care fusese depusă inițial solicitarea.
Hanga a menționat că, în ciuda mesajelor de consolidare a piețelor europene, autoritățile trebuie să autorizeze și o fragmentare suplimentară prin aprobarea unor noi entități locale.
Contrapartea Centrală și Provocările Sale
Recent, Bursa de Valori București (BVB) a transmis un mesaj clar, recunoscând că proiectul de contraparte centrală locală se confruntă cu provocări din partea Uniunii Europene (UE). Aceasta este prima dată când BVB admite că derivatele locale ar putea fi lansate cu ajutorul unei case de compensare străine.
Schimbări în Conducerea BVB
Adrian Tănase, care a fost implicat în demersul de operaționalizare a CCP.RO, va părăsi conducerea BVB în curând, fiind înlocuit de Remus Vulpescu după 30 iunie. Această schimbare survine într-un moment crucial pentru BVB, care își propune să avanseze cu proiectele sale.
Perspectivele pentru Contrapartea Centrală
Într-un scenariu optimist, BVB speră să obțină autorizarea pentru contrapartea centrală în primăvara anului viitor. Tănase a menționat că inițial ar putea fi promovate contractele futures pe indici bursieri, acțiuni și contracte pe energie. Totuși, întârzierile ar putea genera nervozitate în rândul acționarilor, având în vedere costurile unei entități care nu generează încă venituri.
Utilizarea Serviciilor Externe de Compensare
Radu Hanga, președintele Bursei, a subliniat că promovarea pieței derivatelor ar putea implica utilizarea unor servicii de compensare externe. „Pentru a adăuga instrumentele financiare derivate, trebuie fie să autorizăm contrapartea centrală locală, fie să colaborăm cu o contraparte centrală străină, așa cum a fost cazul cu Sibex”, a concluzionat Hanga.
