Excedentul de lichiditate din sectorul bancar s-a evaporat
În luna mai, surplusul de lichiditate din piața bancară a dispărut aproape complet, în urma intervențiilor Băncii Naționale a României (BNR) menite să sprijine leul. Dobânzile au crescut semnificativ și au rămas ridicate și la începutul lunii iunie.
BNR a cheltuit între 6 și 8 miliarde de euro din rezerva valutară pentru a limita deprecierea leului, care a fost influențată de ieșirile puternice de capitaluri. Aceste vânzări de valută au dus la reducerea excedentului de lichiditate, care a scăzut de la o medie zilnică de 27,3 miliarde de lei în aprilie la 0,5 miliarde de lei în mai, cel mai scăzut nivel din octombrie 2022.
Dobânzile rămân ridicate
Băncile au efectuat depozite overnight în medie de 6,7 miliarde de lei, la o dobândă de 5,5% pe an, comparativ cu 27,3 miliarde de lei în luna precedentă. De asemenea, BNR a oferit finanțare repo de 6,2 miliarde de lei în medie zilnică, marcând prima intervenție consistentă de acest tip după octombrie 2022.
Pe 26 mai, BNR a organizat o licitație prin care băncile au împrumutat 13,5 miliarde de lei pe o săptămână, iar pe 2 iunie sumele adjudecate au scăzut la 7,5 miliarde de lei, în condițiile în care băncile au solicitat sume mai mari.
Contextul pieței monetare
Cererile de finanțare ale băncilor la repo au apărut pe fondul dobânzilor din piața monetară interbancară, care rămân peste nivelul ratei cheie de 6,5%. Media zilnică a tranzacțiilor interbancare a crescut de la 5,55% în aprilie la 6,28% în mai, ajungând la 6,74% în prima săptămână din iunie. De asemenea, media ROBOR la 3 luni a urcat de la 5,9% în aprilie la 7,15% la începutul lunii iunie.
În ciuda acestor fluctuații, cursul de schimb s-a stabilizat, cu o depreciere de aproximativ 1,3% față de luna aprilie, iar finanțarea statului a fost reluată după o serie de licitații ratate sau foarte slabe.
Excedentul de lichiditate din sectorul bancar și impactul asupra dobânzilor
Recent, s-a observat o evaporare a excedentului de lichiditate din sectorul bancar, ca urmare a intervențiilor menite să susțină leul. Guvernatorul Mugur Isărescu a subliniat că banca centrală ar putea reduce dobânzile, însă acest lucru nu va fi posibil până când ratele din piață nu vor scădea, ceea ce implică o revenire la un excedent de lichiditate.
În prezent, ING estimează că banca centrală va opta pentru un surplus modest de lichiditate, care să fie ușor de gestionat în eventualitatea apariției unor noi tensiuni pe piață. De asemenea, nivelul lichidității și injecțiile oferite de Banca Națională a României vor depinde de riscurile asociate cu incertitudinea fiscală și de intrările de fonduri din partea Uniunii Europene.
Analiștii băncii olandeze nu se așteaptă ca ratele din piață să revină la nivelul de 5,5% al facilității de depozit, ceea ce subliniază menținerea dobânzilor la un nivel ridicat pe termen scurt.
