Retrogradarea ratingului SUA de către Moody’s
Decizia agenției Moody’s de a retrograda ratingul suveran al Statelor Unite a intensificat îngrijorările investitorilor legate de datoria publică în creștere. Această retrogradare, cu o treaptă, a fost motivată de dimensiunea uriașă a datoriei naționale, care a depășit 36.000 de miliarde de dolari, și a venit în contextul în care Congresul încearcă să adopte un amplu pachet legislativ ce combină reduceri de taxe, majorări de cheltuieli și ajustări ale programelor sociale.
Investitorii devin din ce în ce mai prudenți, iar retrogradarea de către Moody’s ar putea spori această prudență. Carol Schleif, strateg-șef la BMO Private Wealth, a subliniat că piața obligațiunilor este extrem de atentă la evoluțiile din Washington, iar investitorii care penalizează politicile fiscale nesustenabile vor urmări cu atenție acțiunile Congresului.
Aceasta este a treia retrogradare majoră a ratingului SUA, după deciziile similare luate de Fitch în 2023 și Standard & Poor’s în 2011. Expertul Spencer Hakimian a menționat că efectele acestei retrogradări se vor resimți prin costuri de împrumut mai mari pentru sectorul public și privat. Totuși, nu se așteaptă la vânzări forțate din partea fondurilor care investesc doar în titluri de top, deoarece multe și-au adaptat regulamentele în urma retrogradării S&P din 2011.
Gennadiy Goldberg, strateg la TD Securities, a afirmat că decizia Moody’s va reorienta atenția pieței asupra politicii fiscale și a proiectului de lege aflat în Congres. Comitetul pentru Buget Federal Responsabil estimează că proiectul legislativ ar putea adăuga aproximativ 3.300 de miliarde de dolari la datoria SUA până în 2034, sau chiar 5.200 de miliarde, dacă prevederile temporare sunt prelungite.
Moody’s a subliniat că mai multe administrații succesive nu au reușit să inverseze tendința de creștere a deficitelor și costurilor cu dobânzile, iar propunerile actuale nu oferă perspective reale de redresare.
Retrogradarea ratingului SUA de către Moody’s și temerile investitorilor
Recent, agenția de rating Moody’s a retrogradat ratingul SUA, amplificând astfel temerile investitorilor cu privire la sustenabilitatea fiscală a țării. Casa Albă a caracterizat această retrogradare ca având motivații politice, iar directorul de comunicare, Steven Cheung, l-a atacat pe economistul Mark Zandi, de la Moody’s Analytics, numindu-l ”opozant politic” al fostului președinte Trump.
În contextul acestei retrogradări, analiștii au început să își reevalueze perspectivele asupra situației fiscale. Barclays a revizuit estimările și consideră acum că proiectul de lege actual va crește deficitul cu 2.000 de miliarde de dolari în următorii zece ani, o scădere semnificativă față de estimarea anterioară de 3.800 de miliarde.
Cu toate acestea, Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a subliniat că administrația se concentrează pe controlul randamentelor titlurilor pe 10 ani, care au fost cotate recent la 4,44%. De asemenea, Trezoreria a avertizat că plafonul de îndatorare trebuie ridicat până la mijlocul lunii iulie pentru a evita incapacitatea de plată, având în vedere că guvernul a atins deja plafonul legal de împrumut.
Investitorii sunt îngrijorați de ”data X”, momentul în care guvernul ar putea rămâne fără lichidități, ceea ce a dus la creșterea randamentelor pentru titlurile cu scadență în august, depășind astfel titlurile cu scadență apropiată.
Anne Walsh, director de investiții la Guggenheim Partners, a avertizat că fără o reformă reală a cheltuielilor în Congres, traiectoria fiscală a SUA este nesustenabilă: ”Este un drum nesustenabil cel pe care ne aflăm acum.”
